军民航空与MRI跨越式发展助力公司业务快速成长。未来20年中国各类战机采购需求约2900架,对应高端钛合金需求约840亿元:其中飞机构件需钛合金500亿元,发动机部件需340亿元,同时国产民用直升机将在2016年开始放量。军民航空跨越式发展必将推动公司高端钛合金业务快速成长。低温超导方面,MRI将接力ITER,为公司超导材料业务带来增长。目前垄断该市场的是西门子、GE和飞利浦,未来在国内生产的MRI出货量将稳定在每年300台,而公司是目前国内唯一具备相应超导线材生产能力的企业,预计公司未来将垄断这个市场规模约1.5亿元的细分领域。
估值与评级:公司作为我国航空用特种钛合金材料的主要研发生产基地,同时也是国际上唯一的低温超导合金棒材及线材全流程生产企业,将长期受益于国家战略发展规划。预计公司16-18年EPS分别为0.27、0.29和0.36元,对应目前股价的PE为65.9、61.4和49.4倍,可比标的宝钛股份与钢研高纳对应动态市盈率分别为-79.59倍与51.05倍,同时考虑到公司在细分领域先发优势明显,维持“增持”评级。
