高端钛合金领导者。
公司依托西北有色金属研究院,以技术驱动,生产研发高端用钛合金,是国产大飞机、军用飞机等航空用钛主要供货商。公司拥有钛合金多项技术、资质和独家供应资格;能够年产5000吨铸锭,3500吨棒材,且其产品的均匀性、稳定性、耐久性、大尺寸性能等方面在国内领先并达到国际先进水平。加之公司融资规划扩充生产线,可新增铸锭产能3000吨、棒材产能2400吨。
强势垄断低温超导市场。
公司为ITER(人造太阳)国内唯一供应商。目前全球仅有美国、英国、德国、日本和中国等少数几家企业掌握低温超导线材、棒材生产技术。而公司是国际上唯一的铌钛(NbTi)锭棒及线材全流程生产企业,技术和先发优势保证公司在低温超导市场的绝对垄断地位。
行业需求稳定,带动公司业务爆发式增长。
航空用钛合金方面,由于国产新一代军用机的试飞到批量列装,以及国产大飞机C919的下线,对于高端钛材料需求量处于爆发前夕。国内军费近几年以每年10%的速率增长,而用于航空航天部分的费用占比也在增加。考虑到飞机越先进所需要的航空用钛比例越高,下游行业对公司的高端钛合金需求会持续加大。
低温超导材料业务方面,尽管ITER项目前期供货计划已经完成,但后续还会不断供应用于更换之前的设备。公司在2015年7月与美国密歇根州立大学签订合同,为其供应新一代放射性同位素束流装置(FRIB)螺线管超导磁体项目所需的超导材料,为公司带来新的营业收入增长点。而国内医疗用MRI行业也面临着爆发式增长,公司作为国内超导线材领军者,前景光明。
盈利预测与估值。
公司技术优势、先发优势、产业化能力明显;盈利能力大幅领先于同业,短期业绩增长具有高确定性。预计公司15-17年EPS分别为0.40/0.63/0.81元。综合考虑公司经营以及新三板估值情况,建议给予公司2016年48至52倍市盈率,对应的每股合理价格区间为[30,32.75]元。
风险提示。
新产品研发失败;人才流失风险;低温超导行业需求缓慢。
